申万宏源：从普利司通发展历程，展望中国轮胎龙头崛起

普利司通市占率稳居行业前二，毛利率稳定，抗周期性较强。普利司通拥有百年历史，市占率 20 年来稳居前二，关键性收购在 1988 年收购美国凡士通，一举进入全球轮胎规模前三。公司毛利率得益于自有橡胶园+原材料成本占比较低，在近 30 年维持 30%-40%，抗周期性强。