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前景广阔：地方投资公司的发展现状首先，国资已经成为中国股权投资市场的重要资金来源。过去三年，国资作为有限合伙人（LP）在股权投资市场新募人民币基金的出资比例逐年提升态势。不仅有效提高国有资本运行效率、优化布局，还为新兴产业创新和中小企业发展提供资金支持和有力保障 。其次，随着经验积累和能力提升，越来越多国资LP在挑选普通合伙人（GP）的同时，也积极进行直投，以更直接、深入地支持实体经济发展。2022年，除不足1亿元人民币的小规模基金外，在其余各规模的新募基金中，国资背景管理人所管理的基金规模在市场上合计占比超过五成；在有中国投资机构参与、融资总额超过100亿元人民币的案例中，国资背景机构占比接近95%【1】。第三，肩负经济发展使命，地方国资投资公司为地区招商引资、产业孵化和科技创新做出卓越贡献。通过资金与政策“组合拳”的联动效应，地方国资投资公司不断为地区产业升级和科技创新提供资本支持，并借助孵化器、加速器等创新创业平台，为当地创业者提供资金、技术、人才、市场等资源。第四，通过不断整合地方金融资源和提升服务能力，地方国资投资公司以优质金融服务助力实体经济发展。通过持有融资租赁、商业保理、保险经纪等相关牌照，地方国资投资公司一方面整合地方金融机构资源，提高金融业务的综合性和效率，增强地方金融风险防控能力；另一方面与当地政府和产业界深入合作，促进当地投资公司和实体经济之间的良性循环。任重道远：地方投资公司在战略定位、业绩表现及管理能力上仍有待提升明道：地方投资公司的优胜战略在国有资本投资集团不断推进高质量发展、争创世界一流的过程中，对标不同类型的国际领先投资公司，我们认为，地方国资投资公司可以在“道”的层面参考以下三大战略举措：第一，明确战略定位。承接与盘活存量国有资产，实现保值增值，力争实现持续稳健的经营性利润增长；积极主动开展产业投资，打造核心产业集群，开展重大项目投资；广泛募集市场化基金，撬动社会资本，打造创投生态圈。其次，做积极投资者。保持对宏观局势的实时关注，并结合内部核心竞争力，明晰发展远景以指导投资赛道的选择和优化；及时迭代升级策略，注重赛道选择、业务创建与退出；深度参与公司治理，形成体系化的组织专业能力；积极整合行业价值链上下游资源，以资本为纽带，引导、培育和推动产业发展。第三，主动成为“组局者”。一方面，主动选择具备长期发展潜力的区域政府及相关单位，在资金支持、项目拓展等维度展开多种形式合作；另一方面与头部投资机构寻求合作，提高标杆型投资标的进入门槛，形成高能级投资朋友圈，共同做大蛋糕。优术：地方投资公司 “五步走”转型路径基于当前地方国资投资公司所面临的机遇和挑战，结合国际经验和本土洞见，我们在“术”的层面归纳了向一流国有资本投资机构转型的“五步走”路径。第一，拓宽多元化募融资渠道。逐渐降低对银行贷款的依赖，拓展更加多元化的融资渠道，尤其是增加中长期“耐心”资本的供给。第二，明确投资策略，关注风险把控能力。逐步构建专业化投资能力，制定差异化投资策略，根据自身战略定位、独立投资判断和逻辑筛选投资标的，增强风险把控意识，避免盲目跟风。第三，以深刻的行业洞见和强大的产业运营能力赋能被投企业，明晰“管”和“退”的策略。围绕不同的投资类型（如私募股权、母基金、项目投资等）和重点投资领域（如战略产业、新兴产业），构建“管”和“退”的能力。第四，提升机构化的专业能力。在资源配置、组织架构、风险管控、数字化转型等方面实现制度突破，提升企业多元专业化能力。第五，完善市场化选人用人机制。加强科学化规划、专业化选聘、市场化薪酬和业绩化考核，核心做到“岗位能上能下，薪酬能高能低，人员能进能出”。展望未来，我们相信在下一个十年来临之际，地方国资投资公司将逐步与国际领先机构接轨，同时也将迎来快速扩张、迈进“世界一流”的黄金窗口期。因此，地方国资投资集团需把握当下机遇，校准自身战略定位，建立相应的管控机制并不断锐意创新，构建全面的“募投管退”机构化能力，以持续增长的业绩实现国有资产的保值增值，推动地方产业转型升级，稳步迈向世界一流投资机构。
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