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维持年度报告《从复苏牛迈向高质牛》判断，2021年是A股从复苏牛迈向高质牛的过渡年。 复苏牛已经完成：疫情以来的经济与价格周期正在或已经见顶。复苏之后，面临的是经济增速中枢 下移。但A股中长期牛市的基石未变：经济转型升级，优质公司ROE/ROIC上升，中国居民增配A股。 过渡期，操作上宜牛心熊胆：下半年增长放缓，但再宽松力度有限，整体市场依然不是趋势市。牛 心与熊胆，时间上交织，结构上分化。
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